Акции: война пощадила телекомы

Начавшийся в Южной Осетии конфликт обрушил российский рынок. Иностранные инвесторы переоценивают макроэкономические риски на российском рынке и продают наиболее ликвидные бумаги. Меньшая ликвидность телекомовских акций в сочетании с их существенной недооцененностью уберегла их от массовых продаж.

До середины прошлой недели российский рынок пытался нащупать дно в районе 1500 пунктов по индексу ММВБ, но получалось это с трудом — баррель нефти продолжил дешеветь. В среду на несколько минут рынок провалился к отметке 1350 пунктов на новостях о том, что у ФАС есть вопросы относительно ценообразования нефтяных компаний (кроме «Сургутнефтегаза»). Рынок смог преодолеть минутную слабость и начал движение вверх.

Настоящий гром грянул ближе к вечеру пятницы, когда стало известно, что российские миротворцы примут участие в грузино-осетинском конфликте. Вернувшиеся на рынок страхи об увеличении макроэкономических рисков привели к волне распродаж. По итогам недели индекс ММВБ потерял 9%. Индекс РТС, более чувствительный к настроениям зарубежных инвесторов (поскольку торги на РТС ведутся в долларах), рухнул на внушительные 11%.

Сравнительно низкая ликвидность акций большинства МРК стала на прошлой неделе для них позитивным фактором. Индекс «ММВБ-Телекоммуникации» снизился всего на 3%. Трейдеры сбрасывали акции «Уралсвязьинформа» в массовом порядке — падение их стоимости составило 11%. Менее ликвидный «Волгателеком» упал в цене всего на 0,1%, а «Северо-Западный Телеком» даже вырос на 1,6%.

Вторым стабилизирующим фактором стало назначение новым замминистра связи и массовых коммуникаций . Эта информация была позитивно воспринята рынком, поскольку новый замминистра известен как авторитетный специалист в сфере телекоммуникаций. В ведении Наума Мардера будут «вопросы связи».

Компания Изменение за неделю Изменение с начала года Капитализация, $ млн

Индекс NASDAQ 4,5% -9,0% Индекс S&P 500 2,9% -11,7% Asbis 2,2% -9,4% 204 Северо-Западный Телеком 1,6% -45,8% 845 ВолгаТелеком -0,1% -45,8% 798 РБК -0,2% -30,8% 1 044 Центртелеком -0,4% -45,1% 810 Рамблер -0,6% -10,4% 414 IBS Group Holding -0,8% -20,2% 642 Армада -1,6% -7,4% 243 Вымпелком -1,9% -42,2% 24 475 Дальсвязь -2,7% -34,9% 340 Индекс ММВБ-Телекоммуникации -3,1% -34,3% ЮТК -3,1% -39,8% 359 Ростелеком -3,8% -1,8% 8 291 Сибирьтелеком -4,0% -43,0% 826 МТС -4,5% -34,2% 26 691 Индекс РТС-Телекоммуникации -4,9% -27,7% Комстар -6,2% -32,5% 3 552 Индекс ММВБ -8,9% -28,0% Уралсвязьинформ -11,0% -34,1% 1 357 Индекс РТС -11,3% -24,8% Ситроникс -17,0% -13,4% 951

Многие МРК подвели на прошлой неделе итоги 1 полугодия по РСБУ, но на фоне внешних шоков эта информация пока осталась не замеченной рынком. Сами результаты в целом оказались неплохими и подтверждают высокий потенциал роста сектора. ЮТК увеличила выручку на 6,5% за счет роста доходов от интернет-доступа на 60%. Рентабельность оператора по EBITDA снизилась на 2 процентных пункта за счет увеличения инвестиций и расходов на ФОТ. «Сибирьтелеком» также увеличил выручку на 6%, но за счет более жесткого контроля над расходами сибирский оператор добился увеличения рентабельности по EBITDA на 1 п.п.

Среди других эмитентов отметим очередной провал «Ситроникса», упавшего на 17%. МТС на прошлой неделе бросало то в жар, то в холод. В четверг акции компании на ММВБ взметнулись вверх на 8%, но в пятницу они также попали под каток распродаж, и по итогам недели на ММВБ они закрылись «в ноль», а в Америке потеряли около 4%.

Текущая неделя также началась с бурных распродаж по всему рынку. С утра индекс ММВБ упал на 4%, но к 13:15 МСК отыграл практически все потери за счет бурного роста в нефтянке. Остальные отрасли остаются в минусе: индекс «ММВБ-Телекоммуникации» к 13:15 потерял почти 4%.